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全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

2019-08-17 00:01:36  來源:  編輯:字體:
摘要周三(8月14日)歐洲時段,美元兌日元大跌0.75%至105.9附近,日內多國公布的經濟數據再度低迷,中國7月系列數據系數遜色,同時德國GDP環比錄得衰退,這都令投資者對未來全球經濟增長前

周三(8月14日)歐洲時段,美元兌日元大跌0.75%至105.9附近,日內多國公布的經濟數據再度低迷,中國7月系列數據系數遜色,同時德國GDP環比錄得衰退,這都令投資者對未來全球經濟增長前景繼續看衰。在此狀況下,避險日元對投資者的吸引力巨大。而且日內美國2年期與10年期國債收益率自2007年以來首度出現倒掛,這通常被釋讀為經濟衰退在即的信號,因此美股在盤前即大幅跳跌,這更促進了避險情緒的升溫。

歐洲時段,澳元兌美元大跌近0.9%,創一周新低至0.6736,日內中國數據表示欠安,打壓了商品貨幣,此外全球經濟放緩擔憂情緒再起,令前日的貿易利好黯然失色,澳元中期難有較好升勢。

★近期熱點提要★

1、【美國30年期國債收益率創歷史新低 2年與10年期曲線倒掛】

① 美國30年期國債收益率跌至歷史最低水平,在令人焦慮的地緣政治布景下,投資者日益擔憂全球貿易局勢對經濟增長的影響,紛紛尋求平安資產;

② 與此同時,投資者涌入市場中最平安的部門觸發了另一個衰退警告,推動10年期美國國債收益率降至低于2年期收益率的水平;

③ 30年期美國國債收益率一度下跌9個基點至2.0738%,打破了2016年7月創下的2.0882%的最低紀錄;

④ 收益率曲線上廣受關注的5年期和30年期收益率之差走平至54個基點,2年期和10年期債券收益率差自2007年以來首次倒掛(匯通財經APP)

2、【美聯儲降息的另一大理由:國債和企業債】

① 白宮和國會最近達成的債務協議實際上包管了未來數萬億美元的赤字,同時也包管了政府的集體債務繼續加速增長。橫眉前政府的債務總額為22.3萬億美元;

② 要想為美國國債和企業債融資,投資者將需要愿意吸收所有這些債券,并可能希望為此獲得一點額外收益。考慮到這一切,美聯儲除了降息別無選擇,除非它想重新自己購買美國國債;

③ 瑞士信貸董事總經理Zoltan Pozsar在一份陳述中稱,即將進入市場的債券供應將導致"嚴重的融資壓力"。他將這種情況稱為貨幣市場的“財務主導”,并警告美債收益率曲線倒掛的后果,即聯邦基金利率遠高于基準的10年期美國國債收益率;

④ 與此同時,經銷商庫存處于創紀錄水平;而持有這些經銷商企業債的銀行橫眉前處于盤中流動性限制;下調基準隔夜基金利率的幅度必需“足夠大,以使美國國債收益率曲線重新變陡,使交易商的庫存能夠清空,才不會引發融資市場的壓力;

⑤ 在過去10年的債務激增中,納稅人已經支付了4.4萬億美元的融資本錢。瑞士信貸(Credit Suisse)估計,美國財務部將在今年年底前發行8000億美元新債,并將現金余額從橫眉前的1670億美元增加2000億美元,因此也需要減輕市場的購債壓力

3、【汽油價格上漲2.5%,住房本錢上漲0.3%,是7月美國CPI最大推手】

① 由于汽油價格扭轉了兩個月來的下跌趨勢,租金繼續攀升,7月份消費者價格指數(CPI)上漲速度快于預期;

② 美國勞工部也認可是受能源產物和一系列其他商品價格上漲的提振;

③ 通脹上升可能不會改變外界的預期,即在貿易緊張局勢不竭惡化之際,美聯儲下月將再次降息

4、【美國7月進口物價指數月率上升】

機構評美國7月進口物價指數:美國7月進口物價指數意外錄得上揚,但潛在需求仍連結疲軟,表白通脹仍然受抑。美國勞工部稱進口物價指數環比錄得0.2%,因汽油產物本錢的回升抵消了工業用品和汽車價格的下滑。

5、【德國經濟部:德國經濟前景依然受抑】

德國制造業處境艱難,但內需穩健;薪資上升以及財務刺激為內需提供支撐;貿易摩擦、英國脫歐以及地緣政治危機正在破壞全球貿易和經濟,從而沖擊德國制造業;訂單數據以及信心指數橫眉前還未表白制造業未來數月將展現積極動能(匯通財經APP)

6、【英國國家統計局:7月CPI年率因旅館住宿、電腦游戲以及游戲機價格大幅上漲而得到提振;7月服飾折扣力度似乎較2018年有所下降;尚未看到任何英鎊走弱推高物價的明確證據】(匯通財經APP)

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段,美元指數交投于97.8附近,日內對經濟衰退的擔憂情緒再度發酵,美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛,而且10年期美債收益率今日狂跌至2016年9月以來的新低,暗示全球經濟衰退風險越來越大。英國持久債券收益率也跌至創紀錄水平。橫眉前看,經濟衰退影響力正超出貿易問題,避險資產受益。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

歐洲時段,歐元兌美元窄幅波動,交投于1.1175,雖然日內發布的德國二季度GDP數據表示低迷,錄得環比負增長,但是這一數據對匯市影響有限,因考慮到美歐汽車貿易爭端的沖擊,德國數據低迷的狀況本在市場各界的預料之中。當前全球匯市仍處于夏季交投淡季,因此在沒有更多基本面決定性消息的推動下,歐系貨幣匯率盤整走勢還會延續下去,市場橫眉光已經轉向了本月下旬的G7領導人峰會和全球央行年會,希望屆時能基于各國貨幣寬松政策的下一步走向落差,來輔佐判斷匯市的未來突破方向。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

歐洲時段,英鎊兌美元窄幅波動,交投于1.2070附近,日內英國持久國債收益率跌至創紀錄水平,脫歐不確定仍在持續,而日內高于預期的英國通脹數據有限提振了英鎊。而持續的政局不確定性使我們連結結構性看空英鎊。市場對無協議脫歐預期的升溫令英鎊繼續承壓,同時美聯儲不敷鴿派也為美元提供支撐。盡管英鎊情緒面和倉位水平都極度看空,表白英鎊大幅反彈的空間很大,但這必需等待歐盟敲定愛爾蘭擔保協議,然而這需要一定時間。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

歐洲時段,美元兌日元大跌0.75%至105.9附近,日內全球各國經濟數據再度低迷,中國7月系列數據系數遜色,同時德國GDP環比錄得衰退,這都令投資者對未來全球經濟增長前景繼續看衰。在此狀況下,避險日元對投資者的吸引力巨大。而且日內美國2年期與10年期國債收益率自2007年以來首度出現倒掛,這通常被釋讀為經濟衰退在即的信號,因此美股在盤前即大幅跳跌,這更促進了避險情緒的升溫。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

歐洲時段,澳元兌美元大跌近0.9%,創一周新低至0.6736,日內中國數據表示欠安,打壓了商品貨幣,此外全球經濟放緩擔憂情緒再起,令前日的貿易利好黯然失色,澳元中期難有較好升勢。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

歐洲時段,美油大跌超3%至55美元/桶附近,全球經濟衰退信號越來越多,原油需求前景料難改善,關注晚間EIA庫存。美英收益率曲線雙雙倒掛,經濟衰退可能性寒氣襲人,全球范圍內的負收益率債券規模越來越大。盡管昨日油價因貿易利好大幅反彈,但橫眉前看經濟衰退更像周期性的,分析師認為即便沒有貿易摩擦,經濟也會下滑,油價仍將持久承壓。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

歐洲時段,現貨黃金升至1510美元/盎司上方,因貿易問題遠沒有解決,地緣政治風險和對全球經濟增長的擔憂,外加對美聯儲降息更多次的預期,都在為黃金提供支撐。而美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛,而且10年期美債收益率今日狂跌至2016年9月以來的新低,暗示經濟衰退風險越來越大,金價下跌幅度受限。

全球衰退憂慮料蔓延 避險日元大漲0.8% 澳元暴跌出一周新低

機構觀點

【美英收益率曲線雙雙倒掛 經濟衰退可能性寒氣襲人】

① 隨著美國和英國的收益率曲線出現倒掛,在市場中最平安的領域尋求避險的投資者觸發了又一個衰退警告;

② 在一系列疲軟的全球經濟數據發布之后,大西洋兩岸2年期和10年期國債收益率之差雙雙跌至零下;

③ “債券市場正在說中央銀行已經遲到,”倫敦ADM Investor Services的全球策略師Marc Ostwald說。“這對全球經濟來說大事不妙。”

④ “美國領隊,英國跟隨,”桑坦德英國利率策略師Adam Dent說。“市場此前一直非常不肯意放棄利率最終會正常化的觀點。”

⑤ 收益率曲線其實不是唯一閃爍的紅色警報。紐約聯邦儲備銀行指數顯示,美國未來12個月經濟衰退的可能性接近全球金融危機以來的最高水平,約為31%

【一個月之前摩根士丹利(Morgan Stanley)將其股票配置降至歷史最低水平,而兩周之前,該行首席股票策略師Michael Wilson暗示,股市即將解體】

① 本周Wilson暗示,美股熊市其實從2017年末就開始了。盡管今年標普500指數創下新高,但Wilson指出,全球超80%的主要股指今年都沒有出現相似走勢。這和2018年初全球各大股指紛紛走高的狀況有著很大的分歧;

② 摩根士丹利股市風險指標(ERI)顯示,市場情緒已經差不多18個月沒有處在積極狀態中了。Wilson暗示,橫眉前這種趨勢和2008年至2009年間和2015至2016年間熊市中的負面情緒相似,這表白了2018年初熊市就開始了;

③ 不外眼下的市場和當時的情況分歧的在于,2018年初以來,盡管市場情緒低迷,但股市卻率創新高;在股指概況下方,市場信心不足,很難獲得回報;

④ 此外,從AAII個體投資者情緒調查來看,市場情緒和消費者情緒出現了巨大分歧。盡管股指仍然在高位,消費者情緒似乎也很高,但個體投資者卻顯現出了相當灰心的態度

【美元兌日元未來一年不太可能跌破100】

① Asset Management One駐東京的全球固定收益基金經理Akira Takei暗示,即使風險因素維持日元的升值壓力,但預計美元兌日元未來一年不會跌破100。短期內存在日元進一步升值的風險,但預計日元不會上漲至突破100進入兩位數;

② 在2016年特朗普勝選之前,該貨幣對連結在100-105區間內近六個月,表白這是一個很難打破的區間,預計未來12個月美元兌日元在100-110區間;稱該匯率正感到頂部壓力,鑒于所有主要國家都面臨低通脹和低增長率的類似問題,市場人士對哪個經濟體應該受到青睞變得無所謂,在本月狂跌之后,美國國債收益率處于盤整階段,市場正在爭取時間,當前水平的債券仍處于昂貴區域,因此現在沒有需要入市;

③ 預計今年剩余時間內10年期美國國債收益率介于1%和1.95%之間,下行空間更大,因為美聯儲將不成避免地面臨再次降息的需要,稱到9月底收益率可能會測試1.5%,預計今年晚些時候美國數據會顯示出更多證據,以證明美聯儲進一步降息是合理的。(匯通財經APP)

【安聯集團首席經濟顧問:美聯儲被市場“挾持”,年底前將降息2次】

① 資深投資人穆罕默德·埃爾·埃里安(Mohamed El-Erian)暗示,美聯儲正在“被市場挾持“并將被迫在今年年底之前進行兩次降息。”

② 埃里安是德國保險公司安聯集團首席經濟顧問,在接受采訪時他暗示美聯儲將“別無選擇”,在未來五個月內將利率降至1.75%,以減輕對國際貿易緊張局勢的擔憂,全球增長放緩將損害美國經濟;

③ 他同時暗示:“盡管傳統經濟指標不克不及進一步削減,但美聯儲將別無選擇,只能降低利率。市場現在正把他們當作人質,降息將是出于消極的原因,而非積極的原因。如果不采納行動,美聯儲就會害怕市場的反應;

④ 本月初美聯儲10年來首次降息。但是特朗普仍批評美聯儲主席杰伊·鮑威爾降息力度不敷,呼吁進行更大規模的降息,以使美元兌外幣下跌;

⑤ 不外埃里安暗示:“這還不是一系列降息行為的開始,美聯儲不會考慮降息六到七次。美國經濟仍處于良好的發展勢頭,未來12個月的經濟衰退將需要政策失誤或大型市場事故(匯通財經APP)

【全球范圍內的地緣政治風險依然巨大,外加貿易問題等諸多不確定性,這使得黃金變得非常有吸引力,因此仍然看漲】

① FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga暗示,要讓黃金多頭推出主導的地位不是那么容易的事情。貴金屬市場周二一度極為看多,受避險需求提振,再次刷新6年多新高;

② Kitco高級分析師Jim Wyckoff暗示,貿易問題的進展影響了市場,黃金因此周二出現大幅走低,但由于并不是實質性進展,因此金價和銀價之后都有回升;

③ RJO Futures高級市場策略師Phillip Streible暗示,仍然看多黃金,年末橫眉標1600美元/盎司水平,而且這一水平很可能提前觸及;

④ Streible還認為,一旦出現類似雷曼兄弟倒閉這種重大事件,金價回到1900美元/盎司水平也是可能的。市場準備著美聯儲再降息三次,而美股大跌的情景也可能出現。全球范圍內可能會有銀行出現流動性危機。德意志銀行就面臨著很大的壓力;

⑤ 道明證券(TD Securities)也暗示,在大量不確定性的情況下,投資者們愿意花大價錢去避險

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